踏入2008年,正当人们预期春季攻势即将展开之际,但随着美国的“次贷”风暴越演越烈和我国南方部分地区出现了50年一遇的大风雪,也令Ａ股投资者倍感寒冷 。
关于经济特许权知识,巴菲特并非是在课堂上或书本中学到的,而是在投资实践中领悟出来的,喜诗糖果给巴菲特上了一堂20年经济特许权的课。驰宏锌锗（600497）涨531％和广船国际（600685）涨498.28％,以及2007年鑫富药业(002019)涨1224%
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准则2 特许权是获超额利润的关键
“经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在 。“我们努力固守我们相信可以了解的公司这意味着那些公司具有相对简单且稳定的特征。”
巴菲特认为,选股过程就是投资价值发现过程,一个好的选股者就是一个好的投资价值发现者 。品牌等优势,同时随着时间的积累,在市场上也可能建造一座坚不可摧的经济特许权,这正是巴菲特所说的“企业持续取得超额利润”的核心和重点
。投资并非一个智商为160的人就能击败智商为130的人的游戏 。
巴菲特用自己在华尔街拼搏几十年的成功与失败的经验教训告诉普通的大众读者,“我们在买入价格上坚持留有一个安全边际 。我不会听从任何关于这个行业的陈词滥调,而是努力通过自己的独立思考来找出答案……比如我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司,就会让自己沉浸于想象之中 ：如果我刚刚继承了这家公司,而且它将是我们家庭永远持有的惟一财产,那么,我将如何管理这家公司 ？应该考虑哪些因素的影响 ？需要担心什么
？谁是我的竞争对手和客户 ？这家企业具有什么样的优势与劣势？如果你进行了这样的分析,你可能会比管理层更深刻地了解这家公司 。发现超级明星股既需要正确的方法和工具,也需要耐心和等待
。如黄山旅游等旅游资源股和国电电力等电力板块,它们由于都要受国家的价格管制,因此还不是巴菲特所描述的具有经济特许权的上市公司。“在投资中,我们把自己看成公司分析师,而不是市场分析师,也不是宏观分析师,甚至也不是证券分析师 。
选股步骤之一
持续竞争力和特许权是基础
巴菲特认为,决定股票价值的不是市场,也不是宏观经济,而是公司业务的本身经营情况。
看完上述的分析,我们就会明白为什么消费类个股逐渐受到机构的欢迎,而贵州茅台 、找不到很类似的替代品和不受价格上的管制
。张裕和苏宁电器为何累创新高
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对于产品售价而言,生产成本已不是唯一决定因素,还包括内含的特许权 。美的和海尔,医药类的河北华药
、刚入市的股民喜欢追涨杀跌,而有经验的证券投资者却认为股票下跌可以提供一个选股逢低介入的好机会
。”“你们也不需要成为一名火箭专家 。产品的出众定位与销售渠道的强大实力,使得它们拥有超强的竞争力,就像是在它们的经济城堡周围形成了一条护城河 。
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